01 Ferragamo上半年扭亏为盈，DTC渠道增长6.1%

菲拉格慕（Salvatore Ferragamo）发布2026上半年财报：集团合并营收4.52亿欧元，按固定汇率同比微降1.3%；但净利润从去年同期的亏损转为150万欧元的正值——虽然金额不大，但扭亏为盈的信号意义重大。直接面向消费者（DTC）渠道按固定汇率增长6.1%，成为营收的基本盘。

这一表现印证了品牌新任CEOMaximilian Davis的战略初见成效：提升DTC占比、缩减批发依赖、重塑产品叙事。亚太市场（不含日本）在二季度回暖，欧洲与日本保持稳健。毛利率提升至55%以上，显示品牌正在摆脱过度打折的恶性循环。尽管1.3%的营收降幅仍不算理想，但利润端的扭亏标志着Ferragamo正在走出最低谷。

02 资生堂上半年核心利润飙升90%，美洲重返盈利

资生堂集团发布2026上半年财报：核心营业利润同比飙升90%至444亿日元（约2.79亿美元），远超市场预期。美洲市场在重组后重返盈利轨道——这是集团三年来首次在该区域录得正利润。

虽然净销售额受日元汇率影响有所波动，但盈利能力的修复是本季最大亮点。CEO Kentaro Fujiwara推动的「Win 2025」战略——聚焦高端护肤品牌Clé de Peau Beauté、NARS、Drunk Elephant的利润率提升，同时削减低效SKU——正在兑现。美洲市场的扭亏尤其关键：此前资生堂在美洲连续三年亏损，通过关店、裁员和品牌重组，终于触底反弹。

03 依视路陆逊通上半年营收增长9.7%，AI眼镜业务翻倍

依视路陆逊通（EssilorLuxottica）2026上半年合并营收137.6亿欧元，同比增长9.7%；调整后营业利润增长15%。其中，智能眼镜业务近乎翻倍——Ray-Ban Meta系列在北美和欧洲持续放量，AI功能升级（实时翻译、视觉搜索、直播播报）推动消费者从尝鲜转向日常使用。

集团同时上调全年指引，预计营收增长7%-9%。此外，收购Heidelberg Engineering的手术光学业务整合进展超预期，医疗级光学正在成为集团的第三增长极。当传统眼镜行业还在讨论「线上vs线下」渠道时，EssilorLuxottica已经在用AI重新定义可穿戴设备的边界——从矫正视力的工具到感知世界的接口。

04 SMCP上半年净利润增长52%，正价策略撑起利润面

SMCP集团（Sandro、Maje、Claudie Pierlon、Fursac母公司）2026上半年净利润1680万欧元，同比增长52%。但营收仅微增0.8%至5.78亿欧元，同店销售下降0.3%——利润的增长几乎完全来自严格的全价策略。

法国本土市场营收下降10.8%，成为最大拖累；而亚太市场（尤其中国）保持正增长，美国市场在APC（Claudie Pierlon）品牌重塑后初见回暖。集团强调，打折促销的减少使得毛利率提升超过200个基点，但以牺牲部分营收增速为代价。这反映了一个行业级困境：在「保利润」与「保增长」之间，越来越多品牌选择了前者。

05 Next今年第三次上调利润预期至12.43亿英镑

英国零售巨头Next再次上调全年税前利润预期至12.43亿英镑（约15.8亿美元），这是今年以来第三次上调。第二季度全价商品销售同比增长9.2%，远超公司内部预期。

Next的持续超预期得益于三个因素：精准的全价策略（打折幅度控制在行业最低）、自有品牌渗透率提升（超过60%的SKU为自有品牌，利润率显著高于经销品牌）、以及全渠道效率的持续优化。在线销售占比已达45%，但实体店在客户获取和品牌体验上仍扮演不可替代的角色。在Boohoo、ASOS等同业陷入困境之际，Next正在证明「英国高街零售并未消亡，而是在分化」。

06 Geox上半年营收下滑11.4%，成本削减保住利润

意大利鞋履品牌Geox 2026上半年合并营收2.704亿欧元，同比下滑11.4%。但通过门店网络优化和成本管控，集团在上半年实现了盈亏平衡——去年同期尚处于亏损状态。

Geox正在经历一个艰难的转型期：传统「会呼吸的鞋底」技术专利过期后，品牌失去了核心差异化卖点，消费者认知老化导致批发渠道大幅萎缩。集团CEO Enrico Micini表示，战略重心正从技术功能导向转向生活方式导向，同时缩减直营门店数量以提升单店产出。在Vans、Birkenstock等功能鞋品牌依然强势的市场中，Geox的转身之路注定不平坦。

07 宝洁38亿美元收购Thorne，从日化巨头切入Wellness赛道

宝洁公司（P&G）宣布以38亿美元从L Catterton手中收购精品保健品品牌Thorne HealthTech。这是宝洁近年来最大的一笔收购，标志着这家日化巨头正式跨界进入Wellness（健康保健）赛道。

Thorne成立于1984年，以科学验证的膳食补剂和个性化健康检测闻名，2025年营收约3亿美元，通过DTC渠道和执业医师推荐网络销售。L Catterton在2022年以7.2亿美元估值完成多数股权投资，三年后以38亿美元退出——回报超过5倍。对宝洁而言，这笔收购意味着从「货架上的日用品」向「消费者健康管理生命周期」的延伸。在全球Wellness市场规模突破1.8万亿美元的背景下，宝洁正在复制欧莱雅从「美妆到健康」的跨界路径。

08 VF集团6亿美元出售Dickies，瘦身聚焦Vans与The North Face

VF Corporation（Vans、The North Face母公司）宣布将工装品牌Dickies以6亿美元出售给Bluestar Alliance。这是VF集团在第二季度营收同比下滑5%至27.8亿美元后的关键瘦身动作。

Dickies在疫情后一度因工装潮流（Gorpcore）走红，但随着趋势退潮，品牌增长动能明显减弱。VF集团CEO Sun Choe表示，出售Dickies所得资金将用于偿还债务和投资核心品牌——Vans的创意复兴和The North Face的高端化仍是集团押注的重心。在Kering、Capri等奢侈品集团纷纷出售非核心资产以聚焦主力的行业趋势下，VF的瘦身路径折射出多品牌集团的「做减法」共识。

09 MondeVita收购Magliano母公司Underscore District，构建意大利奢华新平台

投资控股公司Mondevo Group旗下MondeVita宣布收购米兰品牌加速器Underscore District的多数股权——后者是设计师品牌Magliano、技术工装品牌GR10K以及多品牌零售商WOK Store的母公司。这是MondeVita继收购Caruso男装制造商之后构建意大利奢华平台的第二步。

Magliano由Luca Magliano于2017年在博洛尼亚创立，2023年获得LVMH Karl Lagerfeld Prize并入选BoF 500，2026年起登上巴黎时装周日程。Underscore District 2025年通过全球150余家零售商的批发网络创造了超过700万欧元的营收。MondeVita将制造能力（Caruso）+ 品牌培育能力（Underscore District）+ AI技术层（Mondevo Tech新加坡50人工程师团队）整合在同一平台下，试图在意大利独立设计师品牌面临资金和渠道瓶颈的当下，提供一个「留在意大利、长向全世界」的新模型。

10 Zalando二季度表观营收增长20.8%，实际仅增1.1%

欧洲最大时尚电商平台Zalando发布2026二季度财报：营收20.8%的表观增长看似亮眼，但剔除About You收购并表后的有机增长仅1.1%——这一数字令市场大失所望。集团随即下调全年营收指引。

Zalando CEO Robert Gentz强调AI投资正在提升运营效率——推荐算法转化率提升12%、退货率下降8%。但市场更关心的是：在About You整合完成后，协同效应是否足以抵消欧洲消费疲软的基本面压力。与此同时，Matalan CEO在任职不到一年后离职、New Look任命新CEO、JD Sports启动第二轮2亿英镑股票回购——英国零售板块的人事与资本变动同样密集。

11 七夕战线拉长至近一个月，奢侈品牌从「送礼」升级为「抢占心智」

2026年七夕，奢侈品牌的营销周期从传统的「节前一周」拉长至将近一个月。从7月中旬起，Valentino、Saint Laurent、Gucci等品牌便密集释出广告大片；Ferragamo更将限定腰带的全球首发时间定在7月20日。

营销打法也从单一广告投放升级为一套组合拳：线上方面，Gucci全新Jetset GG Marmont手袋选择在国内抢先发售制造「独家首发」稀缺感；Loewe邀请品牌大使蒋奇明以默剧艺术为灵感拍摄《爱，在言语之外》三部短片；连卡佛与谢霆锋「Evolution」IP合作的限量七夕礼盒全球限量1500套附独立编号。线下方面，Ami Paris通过品牌大使周翊然演绎的「Sweetheart」限定系列同步线上线下释放产品信息。当七夕从「应景之作」升级为战略阵地，奢侈品牌对中国市场的重视程度已不言自明。

12 Shein首季亏损9900万美元，de minimis关闭击穿直邮模型

根据港交所上市申请文件披露，Shein 2026年第一季度录得净亏损9900万美元，与去年同期净利润3.95亿美元相比骤然逆转。主因是美国关闭800美元以下小包裹de minimis免税通道——该政策自2025年5月对中国/香港生效，2025年8月扩展至全球，2026年5月T86清关通道永久关闭。

Shein在文件中坦言「美国取消de minimis政策对在美销售及整体营收增长造成不利影响」，并正在通过调涨售价、加速美国仓储布局等方式对冲。尽管面临亏损，平台活跃用户仍达2.81亿人（同比增长16%），累计订单突破10亿笔。中国证监会已核准其赴港上市，预计未来数月完成。但当免税直邮模式的底层逻辑被彻底拆除后，Shein的「极致低价+柔性供应链」叙事需要重新被定义。

13 Polene新加坡滨海湾金沙首店，亚洲第四站

法国新锐皮具品牌Polene在新加坡滨海湾金沙（Marina Bay Sands）开设亚洲第四家精品店——此前品牌已在东京、首尔、香港落地。这是Polene全球化扩张的又一里程碑：从一个DTC驱动的数字原生品牌，逐步构建起实体零售网络。

Polene的扩张节奏颇为克制——每年仅在1-2个新城市开设门店，拒绝快扩张。品牌以Numéro Un、Numéro Dix等手袋系列起家，客单价350-800欧元，定位「accessible luxury」与「artisanal craft」的交叉地带。在Polyne、Polene等法国新锐品牌集体进入亚洲市场的浪潮中，「慢就是快」的扩张哲学正在被验证。

14 Loulou de Saison首间海外精品店入驻纽约Bloomingdale’s

法国新兴女装品牌Loulou de Saison在纽约Bloomingdale’s 59th Street旗舰店开设其首间国际精品店——标志着品牌从巴黎出发，迈出全球化的第一步。品牌由Louise de Saison创立，以法式日常优雅和考究面料著称。

选择Bloomingdale’s而非独立门店作为出海第一站，反映了新兴品牌对百货渠道的重新评估：在高端百货客流回暖、而独立开店成本高企的当下，借助百货的精选空间获取第一批美国消费者，是一条「以最小资本撬动最大曝光」的路径。此前Isabel Marant、Rouje等法国品牌同样通过百货渠道进入美国市场并逐步过渡到独立门店。

15 KITH × Salomon XT-EVO全新鞋型今日发售

纽约街头品牌KITH与法国户外品牌Salomon再度联手，于8月7日推出全新联名鞋款XT-EVO。这是继今年初双方合作后的第二弹——新鞋型基于Salomon标志性越野跑鞋轮廓，融入KITH的都市美学语言，定位「Trail-to-Street」跨场景穿着。

KITH × Salomon的持续联名验证了「街头×功能」联名的可持续性——不同于一次性话题营销，两个品牌在产品语言上找到了真正的交叉点：Salomon的contagrip大底和Quicklace系统保留了功能基因，KITH的材质重组和色彩叙事赋予了城市生活方式的表达。当On昂跑、HOKA在专业跑步赛道快速增长的同时，Salomon选择通过联名渗透街头文化——这是另一条「从山野到城市」的增长路径。

本期日报覆盖8月5日至8月7日时间窗口（重点为8月6-7日最新动态），衔接8月6日第22期日报。

如果本期15条要闻有一个共同主题，那就是「分化」。Ferragamo扭亏与Geox下滑、Shiseido利润翻倍与Zalando表观繁荣背后的有机增长乏力、Next三度上调与SMCP法国暴跌10.8%——同一个财报季里，赢家和输家的差距正在拉大，中间地带正在消失。

与此同时，资本端的动作加速了这种分化：宝洁38亿美元押注Wellness赛道、VF集团6亿美元卖出Dickies瘦身、MondeVita构建意大利新平台——「买什么」和「卖什么」同样重要。而Shein首季亏损则提醒所有人：当政策变量（de minimis关闭）以不可逆的方式改变底层逻辑时，曾经有效的商业模式可能在一夜之间失去根基。

分化不是危机，是筛选器。

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