8月6日晚，宇树科技（688836.SH）发布科创板上市发行公告，发行价格确定为150.80元/股，网上、网下申购日定于8月10日。本次公开发行4044.6434万股，占发行后总股本的10%，预计募集资金总额约60.99亿元；以发行后总股本4.04亿股计算，公司上市时市值约为609.93亿元，大幅高于市场此前420亿元的估值预期。

超募近19亿，估值锚定具身智能赛道

此次150.80元/股的发行价，对应发行市盈率219.23倍、市销率35.89倍，所属行业静态市盈率为38.56倍。这一价格较原计划42.02亿元的募资额超募近19亿元，折射出资本市场对”人形机器人第一股”的强烈追捧。

高估值并非空中楼阁。招股意向书显示，宇树科技2025年实现营业收入16.99亿元，扣非后净利润5.9亿元；预计2026年上半年营收10.52亿至11.28亿元，归母净利润2.58亿至3.06亿元。在具身智能赛道多数企业仍处亏损的背景下，宇树率先跑通了”硬件量产—收入确认—利润释放”的商业闭环。

DeepSeek锁定36个月，腾讯系同步入围战配

本次战略配售总量808.9286万股，约占发行数量的20%，合计约12.20亿元，且全额足额缴纳、无一笔漏签。战配阵容的”豪华程度”成为市场最大看点：

• DeepSeek（杭州深度求索）：获配93.3399万股，金额约1.41亿元，限售期36个月，是外部战投中锁定期最长的一家
• 腾讯旗下上海启善投资：获配90.329万股，金额约1.36亿元
• 中国石油昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本（中国电信旗下）：各获配90.329万股，均约1.36亿元，限售12个月
• 全国社保基金理事会：通过三个组合合计获配93.3402万股，约1.41亿元
• 中信证券投资：保荐人跟投80.8928万股，约1.22亿元，限售24个月
• 员工资管计划1号、2号：合计获配约2.71亿元，为战配最大类别

DeepSeek作为大模型龙头，其36个月的”超长锁定”，释放出与宇树做深度研发绑定的明确信号——双方将聚焦AI大模型与具身智能的技术研发与产品开发，提升机器人对复杂场景的理解能力与泛化能力。

产业资本深度绑定，具身智能进入”交付赛”

宇树科技在公告中明确，遴选战略投资者重点考量三方面协同：直接驱动业务规模扩张、具备深度研发条件、通过产业协同降低渠道开拓成本。腾讯的云服务与产业互联网资源、DeepSeek的通用人工智能技术、中石油/南方电网/中国电信的工业场景——恰好对应机器人商业化最稀缺的三类要素：算力底座、智能大脑、落地场景。

这也与2026年具身智能行业的整体风向高度吻合。数据显示，今年国内具身智能赛道融资事件已达379起，超过去年全年；银河通用、星海图、普渡机器人等企业先后完成大额融资，估值普遍突破百亿。行业重心正从”技术验证”转向”工程化落地”，投资逻辑不再是单纯押注概念，而是看商业化能力、落地能力与技术底座。

宇树科技本次募资净额约59.17亿元，将主要投入智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发以及智能机器人制造基地建设项目。随着8月10日申购窗口开启，A股”人形机器人第一股”即将正式登陆科创板——这不仅是一家公司的资本化里程碑，更将为整个具身智能赛道在资本市场树立关键的估值锚点。

风险提示：219.23倍的发行市盈率处于高位，上市后股价能否经受住二级市场考验，取决于宇树科技人形机器人量产交付节奏与盈利持续性的双重兑现。